O que significa ROIC?
ROIC é uma sigla para Return On Invested Capital, em português conhecido como o Retorno Sobre o Capital Investido.
O retorno sobre o capital investido é uma medida usada para avaliar a eficiência de uma empresa em gerar retorno com o uso de seu capital.
No seu cálculo são considerados os capitais próprio e o alheio da empresa. No primeiro caso, exemplificado pelos investimentos feitos pelos sócios/acionistas, e no segundo caso as entradas por endividamento.
O ROIC de uma companhia pode ser comparado com o seu custo médio ponderado do capital (WACC) em uma análise de custo-benefício. Sendo o ROIC 2% maior que o WACC, considera-se que a empresa consegue criar valor com o seu capital e do contrário, destruindo valor.
Esta medida é um dos rácios de rentabilidade que se pode calcular para uma empresa. Outro exemplo é o ROE (Return on Equity), que avalia o retorno apenas do capital próprio investido.
Como calcular o ROIC
O ROIC resulta no percentual de retorno gerado pela empresa com o uso de seu capital investido. Para encontrar este valor o seu cálculo é feito dividindo o lucro operacional, sem impostos, pelo capital da empresa.
Uma forma de calcular o ROIC é utilizando a fórmula seguinte:
No numerador temos o Resultado Operacional Líquido de Impostos (ROLI), conhecido em inglês por Net Operating Profit After Tax (NOPAT).
O ROLI vem do resultado operacional da empresa (EBIT), subtraído dos impostos que aparecem somente após este valor, como o IR e a CSLL. Pode ser calculado como:
- ROLI = EBIT x (1 - T) = EBIT - (IR + CSLL)
Em "T" é utilizada a alíquota efetiva do imposto de renda incidente. Em alternativa, basta subtrair do resultado operacional o valor inteiro do imposto.
Em alternativa, o ROLI ou NOPAT pode ser obtido já com o lucro líquido, mas somando as despesas financeiras, a exemplo dos juros que são pagos.
No denominador é utilizado o Capital Investido (CI). Esta componente é obtida somando os valores em patrimônio líquido e o passivo oneroso da empresa:
- CI = Patrimônio Líquido + Passivo Oneroso
No caso do passivo oneroso, são consideradas as obrigações que envolvem encargos financeiros para a empresa. Nesta conta entram os empréstimos, financiamentos, debêntures ou quaisquer outros passivos do mesmo tipo.
Os valores a utilizar neste cálculo podem ser encontrados nas Demonstrações de Resultados e no Balanço Patrimonial da companhia a ser analisada.
Exemplo de cálculo
Pretende-se calcular o ROIC de uma empresa, a partir dos valores oferecidos nos documentos contábeis de uma certa companhia.
Os resultados do ano a se analisar são os da tabela abaixo:
| Demonstração de Resultados | Valores |
|---|---|
| Receita Líquida | R$ 15.000,00 |
| Despesas e custos operacionais | -R$ 9.600,00 |
| Depreciações e Amortizações | -R$ 1.500,00 |
| Resultado Operacional (EBIT) | R$ 3.900,00 |
| Despesas financeiras (juros e encargos financeiros) | -R$ 2.100,00 |
| Lucro antes dos impostos | R$ 1.800,00 |
| IR e CSLL | -R$ 612,00 |
| Lucro Líquido | R$ 1.188,00 |
Daqui, já se pode calcular o numerador que utilizamos na fórmula do ROIC, o ROLI ou NOPAT. Isso pode ser feito subtraindo os impostos do Lucro Operacional, ou somando ao Lucro Líquido as despesas financeiras:
- ROLI (NOPAT) = 3.900,00 - 612,00 = 3.288,00
- ROLI (NOPAT) = 1.188,00 + 2.100,00 = 3.288,00
No balanço do último ano da mesma empresa, os valores para exemplo e que interessam para este cálculo são:
| Balanço Patrimonial | Valores |
|---|---|
| Patrimônio Líquido | |
| Capital social | R$ 10.000,00 |
| Reservas | R$ 5.000,00 |
| Lucros acumulados | R$ 3.490,00 |
| Passivos (onerosos) | |
| Empréstimos + Financiamentos | R$ 86.500,00 |
| Debêntures emitidas | R$ 10.000,00 |
| Total | R$ 114.990,00 |
Com estes valores encontrados, o ROIC desta empresa para o período analisado é de:
- ROIC = 3.288,00 ÷ 114.990 = 2,86%
Limitações do ROIC
O ROIC é considerado um indicador que apresenta uma boa capacidade analítica para os interessados em analisar uma empresa.
Na análise de rentabilidade de uma empresa, este indicador é considerado como tendo mais capacidade analítica por considerar a parte operacional da companhia.
Porém, o ROIC tem as suas limitações quanto a análises de risco e deve ser acompanhado de outros indicadores e para diferentes períodos.